Основной итог встречи — согласован подход к обеспечению по ИПИ. Участники пришли к единому мнению, что необходимо чётко развести две ситуации: возмещение инвестору убытков, если эмитент действовал недобросовестно, и гарантии третьих лиц на случай, если исполнение объективно окажется невозможным. Эксперты подтвердили принципиальную позицию рынка, что гарантироваться может только номинальная стоимость инструмента, но не доход по нему. Поэтому из проспектов эмиссии рабочая группа рекомендует убрать формулировки, которые могут создать у инвестора впечатление гарантированной доходности.
В части обособления базовых активов участники предложили закрепить требование: эмитент должен принимать разумные, экономически обоснованные меры, чтобы юридически и имущественно обособить базовый актив от остального своего имущества. На практике для этого используют специальные проектные компании (SPV), залоговые и иные конструкции.
Большинство участников также поддержали тезис о том, что стандарт должен фиксировать соответствие инструмента требованиям партнёрского финансирования, но не разрешать или запрещать его обращение. Последнее — прерогатива законодательства.
На ближайшем заседании Рабочая группа по этическому соответствию стандартов партнёрского финансирования рассмотрит как допустимость отдельных используемых терминов и их корректную интерпретацию, так и проект стандарта в целом, а также сформулирует позицию по наиболее значимым вопросам, таким как предельная доля неторгуемых и непрофильных активов в смешанных портфелях для допуска их к обращению. После общей доработки проект стандарта будет направлен в Банк России для получения комментариев.
20 октября 2026 года
